在這181個股權轉讓中，三分之一的轉讓交易標的額在1億元以上，創下歷史高峰。8月22日，清科研究中心研究員周倜如在接受本報記者采訪時表示，大額股權交易的成規模出現，說明一些中型房企或大型房企的中型項目開始進入股權交易市場，行業競合正在走向新階段。

　　融資需求是根本原因

　　在股權交易的趨勢中，伴隨了房企的退出甚至死掉。近日，在媒體的反復猜測中，一家房企的非正?！八劳觥币驯蛔C明是事實。而據不完全統計，截至目前，已有中恒集團（600525.SH）、天富熱電（600509.SH）、東方航空（600115.SH）、西部礦業（601168.SH）、江蘇舜天（600287.SH）、*ST酒鬼（000799.SZ）、金種子酒（600199.SH）等上市公司退出房地產業務。

　　在這些上市公司的相關報告中，國家對房地產行業的宏觀調控和房地產市場的激烈競爭，是被引用最多的兩大原因?！斑@些市場主體多是沖著地產行業的豐厚利潤而來，也會因為豐厚利潤的一去不復返而退出?！敝苜萌缯J為。

　　在深圳市場，4月份幾乎是個分水嶺。此前一動不動的銷售在此后開始小步回暖，更令業界看到希望。但正是在4月份，深圳的房企股權交易一度出現高潮。據深圳富通地產一位高級管理人士介紹，4月份之前，已有相當數量的本土小型房地產企業出售股權退市，原因在于銀行融資被堵死，只能變現股權趁早離場。

　　4月份之后，樓市成交逐漸復蘇，加之貨幣政策的整體回暖，房地產企業獲得了流動資金方面的“滋潤”，開始有所轉變。但這個過程中，倉位太滿的地產公司仍面臨去化回款壓力，又要面對拿地的誘惑，于是開始就具體項目的股權出讓有所動作。

　　據周倜如追蹤研究，這是因為成交回暖基本上集中在“剛需”項目上，一些超大盤、豪宅盤，特別是中小型房企的此類項目，造成其庫存及現金流受制，進而制約其投融資的有效運作。而且，這種狀況更容易發生在一線城市。

　　就某知名房企到處尋求股權出讓或合作的情況，前述富通地產人士經過了解后分析認為，“這才能看到潮退時究竟是誰在裸泳。所謂龍頭房企，一樣難以抵抗融資需求的急劇變化之勢?！?/P>

　　隱秘的信托交易渠道

　　目前看來，股權交易趨于高潮的直接結果或將是房地產市場集中度的提高，特別是大房企份額的明顯增加。除此之外，前述富通地產人士認為，股權交易將向繼續執行調控政策的二線、三線城市蔓延，這也符合此趨勢。

　　瑞銀證券7月底的一份研究報告認為，如果調控政策依舊堅挺，預計到2012年底，前14家上市房企的市場份額，將增長至20%強。其中，萬科這樣的龍頭房企將在規模及規模效益上繼續領跑。

　　不過，在股權交易的具體操作中，應該較難看到這些大房企的身影?！按蠓科蟋F在基本上是低頭發展自己，不愿意站在輿論的風口浪尖上?！鼻笆龈煌ǖ禺a人士表示，在深圳市場，借道信托是幾家大型房企開展股權交易的隱秘通道。

　　“很多信托公司可能面臨保兌付的巨大壓力，但那些背靠房地產企業的信托公司卻在劇烈變化的市場中抓緊機會賺錢?！卑l源于北京的一家大型信托公司的業務拓展部門負責人在接受本報記者采訪時如此表示。

　　原因在于，房地產信托兌付危機出現之時，正是低價收購相關房地產項目的好機會?！霸谛磐惺袌錾?，議價的空間更有彈性，因為坐在談判桌上的是急于離場的信托公司，而不是視項目如生命的房地產公司?！边@位信托公司人士分析認為。

　　去年以來，銀行信貸緊上加緊，信托平臺幾乎成為中小型房地產公司融資的不二選擇?！爱敃r，不少房地產公司以年化率15%、甚至17%的成本借助信托融資，中小型房地產公司與信托公司的議價能力很弱。隨著兌付高峰的來臨，那些本身條件不佳、開發商實力不強、抵押物不充分的項目，就成為股權交易的主要交易對象，也成了大型地產公司的并購對象?！鼻笆龈煌ǖ禺a人士表示，這些項目如果是以股權形式“包裝”的，則意味著房地產商無法按時兌付后，信托公司將獲得項目所有權。

　　在這場捕捉不良信托資產的機會競爭中，資產管理公司、私募基金、房地產產業基金一片廝殺，都在忙著找信托公司購買房地產信托不良資產。這其中，股東中有地產背景的信托公司，或者說有自己信托平臺的房地產公司，占了最大的便宜。

　　據前述信托公司人士介紹，目前，一般的房地產信托項目融資比例在40%左右。也就是說，如果項目兌付困難，以4折收購還是劃算的。對于上述兩類公司，收購未完成的廉價項目相當于廉價擴張。

　　在這個競爭中，股權交易以信托交割的方式隱秘進行，大量項目發生股權變更，不少中小型地產商由于資金回籠不暢而被大地產商曲線吞下?！笆袌鲈谥鸩交嘏?，即便當時可能壞掉的項目也有機會復盤，所以，房企股權交易將愈演愈烈，這中間的競爭也將加劇?！敝苜萌珙A測到。